伦敦金现 XAU/USD 现货
4454.23美元/盎司
▼ -3.20% 前收 4601.58
日内区间 4445.40 – 4642.90；数据：新浪财经全球期货日K（2026-08-28 收盘）
纽约金 COMEX GC 主力
4504.10美元/盎司
▼ -3.43% 较伦敦金现 +49.87 美元（远期/仓储溢价）
东方财富 live 2026-08-28 收盘；昨收 4664.0、最高 4688.0、最低 4495.0、开盘 4656.0
国内金价 SGE AU9999
993.00元/克
▼ -3.06% AUTD 992.00（-3.00%）
沪金主力约 996.7 元/克（东方财富）；内外盘同步重挫。数据：新浪 SGE 2026-08-29 02:24
最新值
2.35%
↓ 较 8/24 的 2.38% 回落约 -3bp
月均值（8月）
2.40%
仍处 2011 年来高位（约 98% 分位）
10Y TIPS 实际收益率约 2.35%（MacroRadar 8月读数为 2.35%、DailyMarket 8/26 为 2.38%、Yieldo 8/26 为 2.34%），较 8/24 的 2.38% 小幅回落约 3bp，仍处十余年高位（10年均值 0.82%、当前约 98% 分位）。按传统框架，实际利率下行本应利多黄金；但金价 8/28 仍重挫逾 3%，二者负相关明显失效——实际利率已非当前金价的边际定价变量，主导逻辑转向美联储政策与美元。
最新值（8/28 纽约尾市）
99.703
↑ 当日 +0.55%（前收约 99.16）
驱动事件
沃什讲话
彭博美元指数升至 8/19 以来最高
美元指数 8/28 收于 99.703，单日上涨 0.55%（前收约 99.16），彭博美元现货指数升至 8月19日以来最高。走强直接源于美联储主席沃什杰克逊霍尔讲话的鹰派信号——其强调通胀未实质性放缓、"还有工作要做"。强美元提升以美元计价黄金的持有成本、压制非美买盘，对金价构成明确利空，是本轮回调的直接推手之一。
9月加息 25bp 概率
59.7%
↑ 较 8/26 的 36.1% 大幅跳升
维持不变概率
40.3%
2Y 美债收益率 +11bp 至 4.343%（8/28）
沃什讲话后，利率期货对 9月 FOMC 的定价急剧转鹰：CME FedWatch（格隆汇 8/29）显示累计加息 25bp 概率升至 59.7%、维持不变降至 40.3%，而 8/26 时还分别是 36.1% 与 63.9%。2年期美债收益率 8/28 单日跳涨 11.35bp 至 4.343%，创一个月新高。7月核心 PCE 同比约 3.34%、总体 3.7% 高于 2% 目标，沃什强调抗通胀，年内降息预期几近消散。加息预期升温直接利空黄金。
30Y 收益率（8/28 收盘）
5.20%
拍卖峰值 5.216%（8/13，2001年来最高）
10Y 收益率（8/28 收盘）
4.68%
拍卖 4.683%（8/12，2007年来最高）
长端收益率处多年高位：30Y 拍卖 5.216%（8/13，2001年来最高）、10Y 拍卖 4.683%（8/12，2007年来最高）；8/28 收盘 30Y 约 5.20%、10Y 约 4.68%。美国联邦债务 8月19日首破 40 万亿美元（40.04T），财政部将 10–30年国债流动性回购规模翻倍至单笔≥40亿美元（9/9生效、至 11/4）。该指标多空交织：高位长端收益率抬升持有黄金的机会成本（偏空），而持续攀升的债务与财政赤字又构成"主权债务风险溢价"的中长期结构性支撑（偏多）。本周金价重挫中，"机会成本/紧缩"一端阶段性占上风。
最新持仓（8/26）
1045.49吨
较前日 -2.86 吨（1048.35→1045.49）
近三日趋势
三连降
1049.49（8/24）→ 1048.35（8/25）→ 1045.49（8/26）
SPDR 最新 1045.49 吨（8/26，较前日 -2.86 吨），连续三个交易日回落（8/24 为 1049.49 吨、8/25 为 1048.35 吨）。WGC 亦指出 Q2 全球黄金 ETF 净流出 45 吨——价格在高位回调时，西方机构投资者选择获利了结。ETF 持续减仓与 8/28 金价重挫同步，反映短线资金面偏弱，对金价构成利空。
中国央行（Q2 2026）
+33吨
连续 20 个月增持，储备升至 2346 吨
全球央行 Q2 净购
289吨
创 Q2 纪录，同比 +74%（波兰 +51t 领跑）
WGC 数据显示 2026 Q2 全球央行净购金 289 吨（创 Q2 纪录、同比 +74%、较 Q1 的 57 吨暴增 5 倍），H1 累计 345 吨；波兰 Q2 增持 51 吨为全球最大买家，中国央行 Q2 增持 33 吨（2023Q4 以来最大单季）、连续 20 个月增持、储备升至 2346 吨，乌兹别克斯坦 +16t、哈萨克斯坦 +15t。WGC 调查：89% 储备管理人预计未来 12 个月增持、45% 计划增持、74% 预计减持美元资产；且央行视本轮金价为"逢低买入"机会。结构性买盘为金价构筑长期底部，是唯一强利多因素。
市场主线提示：美联储鹰派重定价 + 强美元主导本轮回调，主权债务风险溢价退居结构性次席
8/28 金价单日重挫逾 3%（伦敦金现 4454.23、COMEX 约 4504、SGE AU9999 约 993），直接触发因素是美联储主席沃什在杰克逊霍尔的偏鹰讲话：其强调通胀未实质性放缓、"还有工作要做"，市场迅速将 9月加息 25bp 概率从约 35% 推升至 59.7%，美元指数反弹至 99.703、2年期美债收益率跳涨 11bp。可见当前边际定价主线已从"主权债务风险溢价"切换为"美联储政策重定价 + 强美元"。
需警惕：此前 CFTC 数据显示管理基金 COMEX 黄金投机净多持仓曾达 14.16 万手（8/18 创去年 9 月以来新高），仓位趋于拥挤；在鹰派叙事下，拥挤多头的解杠杆本身会放大下行。若后续通胀数据走弱、沃什口风转鸽使加息预期回吐，则债务风险溢价逻辑可能重新主导、金价修复。此外油价重回 100 美元上方（布伦特约 83 美元、美油 83.4）若推升通胀，可能进一步支撑收益率、延长压制。
综合总结
多空力量对比
- 利空（3 项）：强美元 DXY 反弹至 99.703（②）、美联储加息预期升温（9月加息概率 59.7%，③）、SPDR ETF 连续三日减仓至 1045.49 吨（⑤）
- 强利多（1 项）：全球央行 Q2 创纪录净购金 289 吨、中国连续 20 个月增持（⑥），为金价长期底部支撑
- 中性（1 项）：美债/财政风险——长端收益率高位（机会成本）与债务风险溢价（结构性支撑）多空交织（④）
- 利多但关系失效（1 项）：实际收益率小幅回落至约 2.35%（①），但金价仍重挫，传统负相关失效，非边际驱动
核心逻辑链
沃什杰克逊霍尔偏鹰讲话 → 9月加息概率由 36% 跳升至 60%、短端收益率跳涨 → 美元指数反弹、强美元 → 黄金定价主线由"债务风险溢价"切换为"美联储政策重定价 + 强美元" → 8/28 金价单日重挫逾 3%。与之并行的是：央行持续创纪录购金（结构性多头）与 ETF 减仓、投机仓位拥挤（短线空头）的对冲。这是一轮"叙事切换"驱动的回调，而非长线逻辑反转——只要债务/赤字扩张与去美元化储备多元化趋势未变，央行买盘仍将托底。
近期事件日历（北京时间）
- 2026-08-28（已发生）：美联储主席沃什杰克逊霍尔演讲偏鹰，强化加息预期，触发金价重挫逾 3%
- 2026-09-09（生效）：美国财政部长债回购扩容至单笔≥40 亿美元，持续至 11/4
- 2026-09-16/17 02:00（待公布）：FOMC 利率决议——当前基准情形为加息 25bp（概率 59.7%）vs 维持 3.50–3.75%（40.3%）
- 持续关注：美国 CPI/PCE 通胀数据、长端美债拍卖结果、CFTC 持仓（投机净多 14.16 万手、警惕拥挤解杠杆）、美元指数、布伦特/美油价格对通胀的传导
风险提示
金价短线受美联储政策与美元主导、投机仓位拥挤，回调风险显著；央行创纪录购金与去美元化提供长期支撑，但难抵短线情绪。以上为接口数据与公开信息的事实整理，仅供参考，不构成投资建议。