伦敦金 / 纽约金 XAU 全球期货日 K
4348.45美元/盎司
▼ -1.21%（09-10 收盘，较 09-09 收盘 4401.73）
09-10 收盘 4348.45；日内 高 4434.26 / 低 4324.02 / 开 4404.05
早盘一度站上 4434 后回落，呈"冲高回落"
数据：Sina GlobalFutures 日 K（XAU）
国内金价 AU9999 SGE 沪金
940.00元/克
▼ -1.36%（SGE AU9999 21:00）
AU9999 最新 940.00（昨收 952.99）；日内 高 952.00 / 低 938.00
AUTD 最新 939.60（-1.30%，昨收 952.26）
数据时点 2026-09-10 21:00；人民币元/克，含汇率与时段差异
美元计价锚 DXY / 实际利率
98.78DXY
▲ 美元连续第三日走弱
美元指数 98.78（9/9 收，-0.06%；9/10 约 98.74）
10Y TIPS 实际利率 2.45%（2008 年来极值）
弱美元边际利好黄金，但被利率框架压制
整体格局判断
中性偏多 — 美联储鹰派政策预期（9月加息概率约 60%–66%）短期主导，主权债务/财政风险溢价为中长期结构性支撑
中 性 偏 多
09-10 伦敦金/纽约金收 4348.45 美元/盎司（较 09-09 收盘 -1.21%）、国内 AU9999 报 940.00 元/克（-1.36%），内外盘同步回落。金价在 10Y TIPS 实际利率高位（2.45%，2008 年来极值）、美联储 9 月加息概率约 60%–66%、美元走弱（DXY 98.78）的"三力博弈"中下行——传统"实际利率↑→金价↓"通道重新有效，本周主导变量是 9/10 PPI、9/11 CPI 与 9/16 FOMC。但财政风险溢价（30Y 5.29%、债务 40.12T、财政部将长债回购三倍至 $6B、9/10 拍卖 $22B 30Y 处 FOMC 黑箱期）与央行 Q2 净购金 289 吨构成中长期托底，金价下方空间受限、区间震荡偏多。
边际变化
▲ +0.01%
仍处 2008 年来极值
逻辑：10Y TIPS 实际利率 2.45%，处 2008 年来极值高位并微升。本周期伦敦金 9/10 回落 -1.21%，与实际利率同向，传统"实际利率↑→金价↓"框架有效（非风险溢价失效情境），对金价构成理论压制。若点阵图/通胀数据推动实际利率继续上行，金价短期承压。
日内/近期
98.74–98.82
9/10 约 98.74
逻辑：美元指数连续第三日走弱至 98.78（跌破 99），弱美元边际利好以美元计价的黄金。但今日金价仍下行，说明利率/加息预期的主导力盖过了美元走弱的正面拉动。若美元延续弱势，将为金价提供对冲式支撑。
9月加息概率
60%–66%
CME FedWatch
下次会议
9/15–16
9/17 02:00 北京
逻辑：沃什（Warsh）Jackson Hole 放鹰，称"除非数据证明需暂停否则实施加息"；7 月 FOMC 已有 3 名票委要求加息。CME 显示 9 月加息概率约 60%–66%（自 8/7 弱非农时的 40.1% 回升）。本周 9/10 PPI、9/11 CPI 为关键变量。加息预期升温推升实际利率与美元融资成本，为金价短期压制；但属"风险管理式"单次预期，鸽派意外（通胀降温）可逆转。
10Y 拍卖（9/9）
4.834%
high yield，2007来最高
30Y / 10Y 收益率
5.29% / 4.84%
30Y 收；10Y 2023.11来高
逻辑：9/9 390 亿美元 10Y 拍卖需求强劲（投标倍数 2.71、得标收益率 4.834% 创 2007 年来最高），缓解即时融资担忧；但 9/10 220 亿美元 30Y 拍卖（今晚，焦点 5.30% 承接）仍处 FOMC 黑箱期。财政部将长债回购由翻倍再提至三倍至 $6B（仍低于市场 70–80 亿预期），总债务破 $40T。期限溢价/财政风险溢价结构性抬升→中长期利多黄金（避险 + 去美元化）；短期因 10Y 需求尚佳偏中性偏多。
逻辑：全球最大黄金 ETF（SPDR GLD）持仓自 9 月初 1056.62 吨持续回落至 1050.63 吨（9/8，-1.43 吨），反映部分机构资金短线获利了结→利空金价。需注意分化：WGC 数据显示 8 月全球黄金 ETF 净流入 180 亿美元、总持仓 4189 吨创历史新高（美欧资金主因），单只 SPDR 减仓不改全球 ETF 整体净流入格局。
Q2 2026 净购金
289吨
同比 +62%，Q2 历史纪录
主要买家
波兰+51
中国 +33 / 乌兹 +16 / 哈萨 +15
逻辑：全球央行 Q2 净购金 289 吨（为 Q1 57 吨的逾 5 倍，创 Q2 历史纪录），波兰（+51）、中国（+33）领跑，购金 breadth 广泛。89% 受访央行预计全球储备未来 12 个月上升、45% 计划增持。央行战略性、去美元化式购金为金价提供中长期刚性买盘 → 强利多，构成金价下方核心支撑。