伦敦金 / 纽约金 XAU 全球期货日 K
4178.87美元/盎司
▲ +0.53%（10-01 收盘，较 09-30 收盘 4156.85）
10-01 收盘 4178.87；日内 高 4192.73 / 低 4139.17 / 开 4160.89
数据：Sina GlobalFutures 日 K（XAU）；周四交易日、最新可得（较 09-29 收 4181.87 微跌 -0.07%）
国内金价 AU9999 SGE 沪金 · 休市
897.60元/克
▼ -0.67%（国庆假期休市，沿用 09-30 收盘 vs 昨收 903.69）
国庆假期（10/1–10/8）SGE 休市，AU9999 沿用最近收盘 897.60（09-30 日盘）；AUTD 897.15（09-29）
数据时点 2026-09-30 收盘（休市）；人民币元/克，含汇率与时段差异
美元计价锚 DXY / 实际利率
101.60DXY
▲ 美元走强至 101.60（10-01，逼近一年高位 101.80，日 +0.13%）
美元指数 101.60（10-01，逼近一年高位 101.80、日 +0.13%、月 +1.9%）
10Y TIPS 实际利率 2.91%（10-01，2008 来最高区间、较前日 +8bp）
实际利率与美元双升，金价逆势上涨 +0.53% 至 4178.87，传统双通道同步失效
整体格局判断
主权债务 / 财政风险溢价主导 — 10-01 伦敦金 4178.87（较 09-30 收 4156.85 +0.53%），实际利率升至 2.91%、美元逼近一年高位 101.80，金价却逆势上涨，传统"实际利率↑→金价↓""美元↑→金价↓"双通道同步失效；叠加 30Y 美债收益率 5.59% 创 2002 年来新高、10 月加息概率自 70% 骤降至 38%（美联储放鸽），风险溢价重新占优。财政/期限风险溢价（30Y 5.59% 2002 高、10Y 5.29% 2007 高、债务 $40.10T）与央行购金（H1 净购金 345t、Q2 289t 创同期新高）构成金价核心支撑。
主 权 债 务 / 财 政 风 险 溢 价 主 导
10-01 伦敦金/纽约金收 4178.87 美元/盎司（较 09-30 收 4156.85 +0.53%，日内高 4192.73 / 低 4139.17、开 4160.89；周四交易日），国内 AU9999 报 897.60 元/克（-0.67%，国庆休市沿用 09-30 收盘）、AUTD 897.15 元/克（09-29）。行为学判据①触发：10Y TIPS 实际利率 10-01 升至 2.91%（2008 来最高区间、较前日 +8bp）、美元指数 10-01 走强至 101.60（逼近一年高位 101.80、日 +0.13%），而伦敦金逆势上涨 +0.53% 收 4178.87——实际利率与美元双升、金价却涨，传统"实际利率↑→金价↓""美元↑→金价↓"双通道同步失效，确认风险溢价重新占优，由 09-30「美联储鹰派 + 强美元主导（短期）」切换回主权债务 / 财政风险溢价主导。结构性判据全中：①长端期限溢价破位（30Y 5.59% 2002 高、10Y 5.29% 2007 高）；②债务 $40.10T、财政部回购仅 40.78 亿低于 60 亿上限；③美联储放鸽，10 月加息概率自 70% 骤降至 38.2%（CME 10-01，PCE 偏冷 + 威廉姆斯鸽派），近端政策压制减弱；④央行 H1 净购金 345 吨（WGC 口径、Q2 289t 创同期新高、中国 8 月 +20.2t 连续 22 月）、SPDR 微幅净流出 -1.71t 至 1055.70t 仍处高位；⑤实际利率 2.91%（2008 最高区间）、美元逼近一年高位 101.80，本应压制金价，但被风险溢价对冲。
最新值
2.91%
2026-10-01（2008 来最高区间、较前日 +8bp）
10Y 名义收益率
5.29%
2026-10-01（约 5.29%，2007 来高位）
边际变化
▲ +0.08%
10-01 较前日 +8bp，实际融资条件收紧
逻辑：10Y TIPS 实际利率 10-01 报 2.91%（2008 年来最高区间，较前日 2.83% +8bp 上行），10Y 名义收益率 10-01 约 5.29%（2007 年来高位）。本日伦敦金 10-01 逆势上涨 +0.53% 收 4178.87、与实际利率上行背离——传统"实际利率↑→金价↓"框架失效（利率升、金价不跌反涨），行为学判据①在实际利率侧触发，实际利率本身仍处 2008 极值、构成中长期压制天花板，故该指标仍偏利空但被主权债务 / 财政风险溢价对冲。
最新值
101.60
2026-10-01（逼近一年高位 101.80）
月内涨跌
+1.9%
10 月迄今 / 延续 9 月涨势，2026 年 6 月以来最大月度涨幅
边际
▲ +0.13%
日内小涨，逼近一年高位 101.80
逻辑：美元指数 10-01 报 101.60（逼近一年高位 101.80，日 +0.13%、月 +1.9%），受美联储加息定价与避险支撑。美元走强、而伦敦金 10-01 逆美元上涨 +0.53% 收 4178.87——传统"美元↑→金价↓"通道失效（金价未随美元上行而跌，风险溢价占优），与 09-30「美元新高、金价逆美元微涨」的情形一致但信号更强；美元仍逼近一年高位、月涨 1.9% 对金价构成利空压制，但当日被风险溢价完全对冲。
10月再加概率
38.2%
CME FedWatch（10 月再加 25bp；10-01，较本周一 70% 骤降）
基准利率
3.75%–4.00%
9/17 加息后区间（不变）
下次会议
10/27–28
下次 FOMC；本周 PCE(三)/NFP(五)关键
逻辑：美联储 9/17 如期加息 25bp 至 3.75%–4.00%（12:0 全票，2023 年来首次）、点阵图鹰派（年内或再加息一次），决议已 fully price-in。但 9/30 公布的 8 月 PCE 偏冷（核心 PCE 同比 3.0% 低于预估 3.3%）+ 纽约联储主席威廉姆斯放鸽称"无需急于下一次加息"，CME FedWatch 显示 10 月（10/27–28 FOMC）再加 25bp 概率骤降至 38.2%（10-01，较本周一 70%、PCE 前 51.5% 大幅降温、维持不变 61.8%）。加息预期降温 → 传统"加息预期↑→金价↓"压制明显缓和，对金价利多（风险溢价定价空间打开）；卡什卡利等仍有鹰派言论（年内再加息一次 + 2027 一次），但市场短期定价已转鸽。
30Y 收益率
5.59%
10-01（2002 年来最高，盘中触及 5.62%）
10Y 收益率
5.29%
10-01（2007 年来高位）
债务 / 回购
$40.10T
债务总额；财政部回购仅 40.78 亿 < 60 亿上限
逻辑：9/30 美债收益率集体上行，10Y 收 5.287%、30Y 收 5.629%（盘中一度 5.62%，创 2002 年 6 月以来最高）；10-01 30Y 约 5.59%、10Y 约 5.29%，均处数十年高位。驱动为财政赤字（$40.10T）、长债天量供给、AI 基建私营筹资、中东能源通胀与美联储鹰派——期限溢价（term premium）结构性抬升，与联邦基金利率路径脱钩。财政部第二次扩大版回购仅接受 40.78 亿美元（上限 60 亿的 68%）→ 财政/期限风险溢价结构性抬升，中长期强利多黄金。在全球债券抛售、长端破位背景下，该风险溢价是金价韧性的核心驱动，构成金价下方"硬支撑"与中长期底部（被美元/实际利率短期双升部分掩盖，但央行购金验证托底）。
较前日
▼ -1.71吨
较 9/29 的 1057.41t（小幅净流出）
持仓区间
1050–1059吨
9 月仍在高位区间，机构观望
逻辑：全球最大黄金 ETF（SPDR GLD）持仓 9/30 报 1055.70 吨，较前一交易日（9/29 的 1057.41 吨）净流出 1.71 吨（微幅减仓）；9 月以来持仓仍在 1050–1059 吨高位区间，未见趋势性撤离。微幅净流出 → 对金价中性（影响有限、机构高位观望）；与央行购金、场外交易（OTC）买盘形成合力，资金面整体平稳，不构成本质压力。
2026 H1 净购金
345吨
WGC H1 2026 净购金 345t（口径，6 月 +51t 年内最高）
主要买家
波兰+82
中国 +40 / 乌兹 +41 / 哈萨 +27
增持连续性
22月
中国连续 22 个月增持（8 月 +20.2t，储备 2387t）
逻辑：世界黄金协会（WGC）数据显示，2026 年 H1 全球央行净购金 345 吨（WGC 口径；Q2 单季 289t 创 Q2 同期新高、同比 +74%，6 月单月 +51t 为年内最高、连续第 3 个月净买入）。波兰 H1 +82t 领跑、乌兹 +41t、中国 +40t、哈萨 +27t；中国连续 22 个月增持（8 月 +20.2t，储备 2387t、占外储约 9%）。10-01 新动态：韩国央行 13 年来首次重启实物黄金购买（已先期投资海外实物黄金 ETF 2.5 亿美元），新增买盘主体。央行战略性、去美元化式购金为金价提供中长期刚性买盘 → 强利多；89% 受访央行预计未来 12 个月黄金储备增加，构成金价下方核心支撑，使美元/实际利率双升下的金价回落空间受限。