伦敦金 / 纽约金 XAU 全球期货日 K
4216.64美元/盎司
▲ +0.94%（10-02 收盘，较 10-01 收盘 4177.27）
10-02 收盘 4216.64；日内 高 4226.51 / 低 4133.68 / 开 4176.78
数据：Sina GlobalFutures 日 K（XAU）；周五交易日、最新可得（较 10-01 收 4177.27 +0.94%）
国内金价 AU9999 SGE 沪金 · 休市
897.60元/克
▼ 休市（国庆假期 10/1–10/8，沿用 09-30 收盘 897.60、AUTD 897.15 09-29）
国庆假期（10/1–10/8）SGE 休市，AU9999 沿用最近收盘 897.60（09-30 日盘）；AUTD 897.15（09-29）
数据时点 2026-09-30 收盘（休市）；人民币元/克，含汇率与时段差异
美元计价锚 DXY / 实际利率
101.86DXY
▲ 美元回落至 101.86（10-02 最新，盘中 16 个月高位 ~102.20 后回落，弱非农打压）
美元指数 101.86（10-02 最新，盘中触及 16 个月高位 ~102.20 后回落、弱非农打压；月仍 +1.9%）
10Y TIPS 实际利率 2.90%（10-02，2008 来最高区间、较前日微降）
弱非农致加息预期骤降 + 美元自高位回落，金价上涨 +0.94% 至 4216.64，美元与利率双通道回归正常（美元↓→金价↑）
整体格局判断
美联储鸽派重定价主导（短期反弹）— 10-02 伦敦金 4216.64（较 10-01 收 4177.27 +0.94%），因美国 9 月非农大幅弱于预期（新增 2.9 万 vs 预期 9 万、失业率 4.2%），美联储 10 月加息概率自约 70% 骤降至 28.2%、美元自 16 个月高位 ~102.20 回落至 101.86，金价反弹；传统"加息预期↓/美元↓→金价↑"通道回归正常，主权债务/财政风险溢价主导信号（行为学判据①）本日未触发。结构上 30Y 美债 5.308%（2001 高）、10Y 盘中 5.34%（2002 高）、债务 $40T+ 的财政/期限风险溢价，与央行购金（H1 净购金 345t、Q2 289t 创同期新高）构成金价中长期核心支撑。
美 联 储 鸽 派 重 定 价 主 导（短 期 反 弹）
10-02 伦敦金/纽约金收 4216.64 美元/盎司（较 10-01 收 4177.27 +0.94%，日内高 4226.51 / 低 4133.68、开 4176.78；周五交易日），国内 AU9999 报 897.60 元/克（国庆休市沿用 09-30 收盘）、AUTD 897.15 元/克（09-29）。行为学判据①未触发：10Y TIPS 实际利率 10-02 报 2.90%（2008 来最高区间、较前日微降）、美元指数 10-02 自 16 个月高位 ~102.20 回落至 101.86（弱非农打压），而伦敦金上涨 +0.94% 收 4216.64——实际利率未升、美元回落，传统"美元↑→金价↓"通道回归正常（美元↓→金价↑），故不判主权债务/财政风险溢价主导，由 10-01「主权债务/财政风险溢价主导」切换回美联储鸽派重定价（短期反弹）。驱动：9 月非农新增仅 2.9 万（预期 9 万）、失业率 4.2%，CME 10 月加息概率自约 70% 骤降至 28.2%，美元自高位回落、金价反弹。结构性支撑仍在：①长端期限溢价破位（30Y 5.308% 2001 高、10Y 盘中 5.34% 2002 高）；②债务 $40T+、财政部回购仅 40.78 亿低于 60 亿上限；③央行 H1 净购金 345 吨（WGC 口径、Q2 289t 创同期新高、中国连续 22 月）、SPDR 10/01 小幅净流入 +0.85t 至 1056.55t 仍处高位；④实际利率 2.90%（2008 最高区间）构成中长期天花板，但被鸽派重定价与风险溢价对冲。
最新值
2.90%
2026-10-02（2008 来最高区间、较前日微降）
10Y 名义收益率
5.29%
2026-10-02（仍处 2007 来高位；周内峰值 5.34% 2002 高）
边际变化
▬ -0.01%
10-02 较前日微降，实际融资条件仍紧
逻辑：10Y TIPS 实际利率 10-02 报 2.90%（2008 年来最高区间，较前日 2.91% 微降 -1bp），10Y 名义收益率 10-02 约 5.29%（2007 年来高位，周内盘中一度 5.34% 为 2002 年来最高）。本日伦敦金 10-02 上涨 +0.94% 收 4216.64——但驱动来自弱非农导致的美元回落与加息预期骤降，实际利率本身未升（反而微降），故传统"实际利率↑→金价↓"框架未被证伪（利率未上行，金价上涨由美元/预期驱动），行为学判据①在实际利率侧未触发。实际利率仍处 2008 极值区间、构成中长期压制天花板，故该指标仍偏利空，但当日由鸽派重定价与风险溢价对冲。
最新值
101.86
2026-10-02（盘中 16 个月高位 ~102.20 后回落）
月内涨跌
+1.9%
近 4 周累计；10-02 盘中触及 16 个月高位后回落
边际
▼ -0.34%
自 16 个月盘中高位 102.20 回落（弱非农打压）
逻辑：美元指数 10-02 盘中触及 16 个月高位 ~102.20（因美债收益率高企），随后因 9 月非农大幅弱于预期而回落至 101.86（日变动约 -0.34%、月仍 +1.9%）。伦敦金 10-02 随美元回落上涨 +0.94% 收 4216.64——传统"美元↑→金价↓"通道回归正常（美元↓→金价↑，关系未被证伪），行为学判据①在美元侧未触发。美元仍处 16 个月高位、月涨 1.9% 对金价构成利空压制，但当日由弱非农引发的高位回落反而成为金价的短期支撑；结构上强美元仍是金价上行的天花板。
10月再加概率
28.2%
CME FedWatch（10 月再加 25bp；10-02，弱非农后自约 70% 骤降）
基准利率
3.75%–4.00%
9/17 加息后区间（不变）
下次会议
10/27–28
下次 FOMC；本周 PCE(三)/NFP(五)关键
逻辑：美联储 9/17 如期加息 25bp 至 3.75%–4.00%（12:0 全票，2023 年来首次）、点阵图鹰派（年内或再加息一次），决议已 fully price-in。但 10-02 公布的 9 月非农大幅弱于预期：新增仅 2.9 万（预期 9 万、前值 16.2 万）、失业率 4.2%（预期 4.1%）、时薪同比 3.0%（预期 3.2%）——CME FedWatch 显示 10 月（10/27–28 FOMC）再加 25bp 概率骤降至 28.2%（10-02，较一周前约 70% 大幅降温、维持不变概率升至 71.8%）；12 月底前至少再加息一次概率约 60.4%。加息预期骤降 → 传统"加息预期↑→金价↓"压制明显缓和甚至反转，对金价利多（实际利率与美元双通道转松、风险溢价定价空间打开）；卡什卡利等仍有鹰派言论，但市场短期定价已明显转鸽。
30Y 收益率
5.308%
9/10 拍卖（2001 年来最高；盘中峰值 5.62%）
10Y 收益率
5.34%
10-02（周内盘中峰值，2002 年来最高；现约 5.29%）
债务 / 回购
$40T+
债务总额突破 $40T；财政部回购仅 40.78 亿 < 60 亿上限
逻辑：9 月以来美债收益率长端持续破位：10Y 盘中触及 5.34%（2002 年来最高）、30Y 9/10 拍卖中标 5.308%（2001 年来最高、投标倍数 2.61、间接投标人创纪录 79.3%），10-02 10Y 约 5.29%、30Y 约 5.31% 仍处数十年高位。驱动为财政赤字（债务总额突破 $40T）、长债天量供给、AI 基建私营筹资、中东能源通胀与美联储鹰派——期限溢价（term premium）结构性抬升，与联邦基金利率路径脱钩。财政部扩大版回购仅接受 40.78 亿美元（上限 60 亿的 68%）→ 财政/期限风险溢价结构性抬升，中长期强利多黄金。在全球债券抛售、长端破位背景下，该风险溢价是金价韧性的核心驱动，构成金价下方"硬支撑"与中长期底部（被美元/实际利率短期双升部分掩盖，但央行购金验证托底）。
较前日
▲ +0.85吨
较前一交易日（小幅净流入）
持仓区间
1050–1059吨
9 月仍在高位区间，机构观望
逻辑：全球最大黄金 ETF（SPDR GLD）持仓 10/01 报 1056.55 吨，较前一交易日净流入 0.85 吨（小幅加仓）；9 月以来持仓仍在 1050–1059 吨高位区间，未见趋势性撤离。小幅净流入 → 对金价利多（边际买盘回归、机构逢低回补）；与央行购金、场外交易（OTC）买盘形成合力，资金面整体平稳偏多，为金价提供辅助支撑。
2026 H1 净购金
345吨
WGC H1 2026 净购金 345t（口径，6 月 +51t 年内最高）
主要买家
波兰+82
中国 +40 / 乌兹 +41 / 哈萨 +27
增持连续性
22月
中国连续 22 个月增持（8 月 +20.2t，储备 2387t）
逻辑：世界黄金协会（WGC）数据显示，2026 年 H1 全球央行净购金 345 吨（WGC 口径；Q2 单季 289t 创 Q2 同期新高、同比 +74%，6 月单月 +51t 为年内最高、连续第 3 个月净买入）。波兰 H1 +82t 领跑、乌兹 +41t、中国 +40t、哈萨 +27t；中国连续 22 个月增持（8 月 +20.2t，储备 2387t、占外储约 9%）。10-01 新动态：韩国央行 13 年来首次重启实物黄金购买（已先期投资海外实物黄金 ETF 2.5 亿美元），新增买盘主体。央行战略性、去美元化式购金为金价提供中长期刚性买盘 → 强利多；89% 受访央行预计未来 12 个月黄金储备增加，构成金价下方核心支撑，使美元/实际利率双升下的金价回落空间受限。