伦敦金 / 纽约金 XAU 全球期货日 K
4139.28美元/盎司
▼ -0.91%（10-02 收盘，较 10-01 收盘 4177.27）
10-02 收盘 4139.28；日内 高 4226.51 / 低 4125.14 / 开 4176.78
数据：Sina GlobalFutures 日 K（XAU）；周五交易日、最新可得（较 10-01 收 4177.27 -0.91%；注：前一日报告所用 4216.64 为盘中/陈旧值，本期以日 K 收盘 4139.28 为准）
国内金价 AU9999 SGE 沪金 · 休市
897.60元/克
▼ 休市（国庆假期 10/1–10/8，沿用 09-30 收盘 897.60、AUTD 897.15 09-29）
国庆假期（10/1–10/8）SGE 休市，AU9999 沿用最近收盘 897.60（09-30 日盘）；AUTD 897.15（09-29）
数据时点 2026-09-30 收盘（休市）；人民币元/克，含汇率与时段差异
美元计价锚 DXY / 实际利率
101.93DXY
▼ 美元回落至 101.93（10-02 收，-0.17%，自 16 个月高位 ~102.20 后回落、弱非农打压）
美元指数 101.93（10-02 收，盘中触及 16 个月高位 ~102.20 后回落、弱非农打压；月仍 +1.9%）
10Y TIPS 实际利率 2.68%（10-02，2008 来最高区间）
弱非农致加息预期骤降 + 美元自高位回落，但金价仍收跌 -0.91% 至 4139.28——强美元/实际利率高位仍主导，美元↓金价亦↓、风险溢价未占优
整体格局判断
强美元 + 实际利率高位主导（短期金价回落）— 10-02 伦敦金收 4139.28（较 10-01 收 4177.27 -0.91%），尽管弱非农令 10 月加息概率自约 70% 腰斩至 17%–28%、美元自 16 个月高位回落，金价仍收跌；传统"强美元/实际利率↑→金价↓"双通道本日重新生效，主权债务/财政风险溢价主导信号（行为学判据①）未触发。结构上 10Y 5.34%（2002 高）、30Y ~5.6%（数十年高）、债务 $40T+ 的财政/期限风险溢价，与央行购金（H1 净购金 345t、Q2 289t 创同期新高）仍构成金价中长期核心支撑与下方硬底。
强 美 元 / 实 际 利 率 主 导（短 期 回 落）
10-02 伦敦金/纽约金收 4139.28 美元/盎司（较 10-01 收 4177.27 -0.91%，日内高 4226.51 / 低 4125.14、开 4176.78；周五交易日、最新可得），国内 AU9999 报 897.60 元/克（国庆休市沿用 09-30 收盘）、AUTD 897.15 元/克（09-29）。行为学判据①未触发：10Y TIPS 实际利率 2.68%（2008 来最高区间、高位走平）、美元指数 10-02 自 16 个月高位 ~102.20 回落至 101.93（-0.17%），而伦敦金仍收跌 -0.91% 至 4139.28——美元回落但金价亦跌，"美元↑→金价↓"传统通道未被证伪（反向亦不成立），故不判主权债务/财政风险溢价主导，维持"强美元/实际利率高位主导（短期回落）"。驱动：9 月非农新增仅 2.9 万（预期 9 万、前值 16.2 万）、失业率 4.2%，CME 10 月加息概率自约 70% 骤降至 17%–28%，本应利多金价，但强美元（月 +1.9%、近两月高位）与实际利率极值（2.68%）的压制占上风。结构性支撑仍在：①长端期限溢价破位（10Y 5.34% 2002 高、30Y ~5.6% 数十年高）；②债务 $40T+、财政部回购仅 40.78 亿低于 60 亿上限；③央行 H1 净购金 345 吨（WGC 口径、Q2 289t 创同期新高、中国连续 22 月）、SPDR 1055.70t 仍处高位；④美联储鸽派转向（10 月加息概率骤降）为金价打开后续反弹空间。
最新值
2.68%
2026-10-02（2008 来最高区间、高位走平）
10Y 名义收益率
5.29%
2026-10-02（仍处 2007 来高位；周内峰值 5.34% 2002 高）
边际变化
▬ 走平
近月维持 2.6%–2.7% 极值区间、未进一步上行
逻辑：10Y TIPS 实际利率 10-02 报 2.68%（2008 年来最高区间，较 9 月高点 2.68% 走平、未进一步上行），10Y 名义收益率 10-02 约 5.29%（2007 年来高位，周内盘中一度 5.34% 为 2002 年来最高）。本日伦敦金 10-02 收跌 -0.91% 至 4139.28——传统"实际利率↑→金价↓"框架未被证伪（实际利率高位走平、金价下跌，方向与理论一致），行为学判据①在实际利率侧未触发。实际利率仍处 2008 极值区间、构成中长期压制天花板，故该指标偏利空；但当日金价下跌主因强美元，实际利率本身并非新增利空驱动。
最新值
101.93
2026-10-02 收（16 个月高位 ~102.20 后回落 -0.17%）
月内涨跌
+1.9%
近 4 周累计；仍处近两月高位区间
边际
▼ -0.17%
自 16 个月盘中高位 102.20 回落（弱非农打压）
逻辑：美元指数 10-02 收 101.93（日变动约 -0.17%），盘中曾触及 16 个月高位 ~102.20（因美债收益率高企），随后因 9 月非农大幅弱于预期而回落；但近 4 周仍累计上涨约 +1.9%、处近两月高位。伦敦金 10-02 在美元回落背景下仍收跌 -0.91% 至 4139.28——"美元↑→金价↓"传统通道未被证伪（美元仅小幅回落、月线仍强），行为学判据①在美元侧未触发。美元处近两月高位、月涨 1.9% 对金价构成利空压制，强美元仍是金价上行的天花板；尽管弱非农令其自高位回落，但回落幅度有限、尚未扭转强势格局。
10月再加概率
17–28%
CME FedWatch（10 月再加 25bp；10-02，弱非农后自约 70% 腰斩）
基准利率
3.75%–4.00%
9/17 加息后区间（不变）
下次会议
10/27–28
下次 FOMC；本周 PCE(三)/NFP(五) 已落地
逻辑：美联储 9/17 如期加息 25bp 至 3.75%–4.00%（12:0 全票，2023 年来首次）、点阵图鹰派（年内或再加息一次），决议已 fully price-in。但 10-02 公布的 9 月非农大幅弱于预期：新增仅 2.9 万（预期 9 万、前值 16.2 万）、失业率 4.2%（预期 4.1%）、时薪同比 3.0%（预期 3.2%）——CME FedWatch 显示 10 月（10/27–28 FOMC）再加 25bp 概率骤降至 17%–28%（10-02，较一周前约 70% 大幅降温、维持不变概率升至约 72%）；12 月底前至少再加息一次概率约 60%–75%。加息预期骤降 → 传统"加息预期↑→金价↓"压制明显缓和，对金价利多（实际利率与美元双通道转松、风险溢价定价空间打开）；卡什卡利等仍有鹰派言论，但市场短期定价已明显转鸽，为金价后续反弹埋下伏笔。
30Y 收益率
~5.6%
10-02（数十年高位；10-01 30Y 一度逼近 5.65%）
10Y 收益率
5.34%
10-01（2002 年来最高；现约 5.29%）
债务 / 回购
$40T+
债务总额突破 $40T；财政部回购仅 40.78 亿 < 60 亿上限
逻辑：9 月底–10 月初美债收益率长端持续破位：10Y 10-01 触及 5.34%（2002 年来最高）、30Y 一度逼近 5.65%（数十年高位），引发全球债券抛售（英 30Y 金边破 6%、德/法/意长端同步上行）。驱动为财政赤字（债务总额突破 $40T）、长债天量供给、AI 基建私营筹资、中东能源通胀与美联储鹰派——期限溢价（term premium）结构性抬升，与联邦基金利率路径脱钩。财政部扩大版回购仅接受 40.78 亿美元（上限 60 亿的 68%）→ 财政/期限风险溢价结构性抬升，中长期强利多黄金。在全球债券抛售、长端破位背景下，该风险溢价是金价韧性的核心驱动，构成金价下方"硬支撑"与中长期底部（被美元/实际利率短期双升部分掩盖，但央行购金验证托底）。
最新持仓
1055.70吨
2026-10-02（较前日 -0.855t）
较前日
▼ -0.86吨
较前一交易日（小幅净流出）
持仓区间
1050–1059吨
9 月仍在高位区间，机构观望
逻辑：全球最大黄金 ETF（SPDR GLD）持仓 10/02 报 1055.70 吨，较前一交易日（10/01 的 1056.55t）净流出 0.855 吨（小幅减仓）；9 月以来持仓仍在 1050–1059 吨高位区间，未见趋势性撤离。小幅净流出 → 对金价中性（边际买盘暂歇、机构观望，但高位持仓未明显松动）；与央行购金、场外交易（OTC）买盘形成互补，资金面整体平稳，未对金价构成新增压力，亦未提供额外上行动能。
2026 H1 净购金
345吨
WGC H1 2026 净购金 345t（口径，6 月 +51t 年内最高）
主要买家
波兰+82
中国 +40 / 乌兹 +41 / 哈萨 +27
增持连续性
22月
中国连续 22 个月增持（8 月 +20.2t，储备 2387t）
逻辑：世界黄金协会（WGC）数据显示，2026 年 H1 全球央行净购金 345 吨（WGC 口径；Q2 单季 289t 创 Q2 同期新高、同比 +62%，6 月单月 +51t 为年内最高、连续第 3 个月净买入）。波兰 H1 +82t 领跑、乌兹 +41t、中国 +40t、哈萨 +27t；中国连续 22 个月增持（8 月 +20.2t，储备 2387t、占外储约 9%）。央行战略性、去美元化式购金为金价提供中长期刚性买盘 → 强利多；89% 受访央行预计未来 12 个月黄金储备增加，构成金价下方核心支撑，使美元/实际利率双升下的金价回落空间受限。