伦敦金 / 纽约金 XAU 全球期货日 K
4194.39美元/盎司
▲ +1.47%（10-09 收，较 10-08 收盘 4133.46；周末无新交易）
10-09 收 4194.39；日内 高 4207.46 / 低 4130.90 / 开 4134.26
数据：Sina GlobalFutures 日 K（XAU）；10-09 重新抓取，伦敦金在美元 102.23（17 个月高位附近）背景下逆势大涨 +1.47%，风险溢价托底 + 利空钝化共振
国内金价 AU9999 SGE 沪金 · 夜盘
905.70元/克
▼ -0.19%（10-09 夜盘，开 904.00 / 高 906.00 / 低 900.00）
SGE 国庆后已于 10-08 重新开市，10-09 夜盘 AU9999 最新 905.70 元/克（-0.19%）、AUTD 904.20 元/克（-0.07%）
数据时点 2026-10-09 夜盘（Sina 实时）；人民币元/克，含汇率与时段差异
美元计价锚 DXY / 实际利率
102.23DXY
▲ 美元 102.23（10-11 周收，17 个月高位附近、周 +0.30%、连续 4 周上涨）
美元指数 102.23（10-11 周收，较 10-09 的 102.33 微落、仍处 17 个月高位、连续 4 周上涨、月 +3% 以上；法国财政忧虑 + 美债收益率高位 + 美联储鹰派点阵图支撑）
10Y TIPS 实际利率 2.91%（2008 来最高区间）
美元高位、金价却逆势收涨——传统"美元↑→金价↓"通道失效，利空钝化、风险溢价托底
整体格局判断
强美元 / 实际利率高位主导（短期），利空钝化、央行购金 + 财政风险溢价托底 — 10-09 伦敦金收 4194.39（较 10-08 收 4133.46 +1.47%、较 10-07 收 4110.68 +2.03%；日内高 4207.46 / 低 4130.90、开 4134.26；周五交易日、最新可得），国内 AU9999 报 905.70 元/克（10-09 夜盘、-0.19%）、AUTD 904.20 元/克（-0.07%）。行为学判据①（实际利率 / 美元上行而金价同涨）本日未触发—10Y TIPS 2.91%、美元 102.23 高位但仍属"强美元压制"区间—美元指数连续 4 周上涨、金银上周总体承压，但金价拒绝深跌、收涨 +1.47%，第一财经称为"利空钝化"；风险溢价 / 央行购金托底明显，故判定短期由强美元 / 实际利率主导，下方由央行购金 + 财政风险溢价托底，呈宽幅震荡。
强 美 元 / 实 际 利 率 高 位 主 导（短 期）· 利 空 钝 化
10-09 伦敦金/纽约金收 4194.39 美元/盎司（较 10-08 收 4133.46 +1.47%、较 10-07 收 4110.68 +2.03%；日内高 4207.46 / 低 4130.90、开 4134.26；周五交易日、最新可得），国内 AU9999 报 905.70 元/克（10-09 夜盘、-0.19%）、AUTD 904.20 元/克（-0.07%）。本日金价在美元 102.23（17 个月高位、连续 4 周上涨）与实际利率 2.91%（2008 极值）双压下逆势收涨 +1.47%，传统"美元↑→金价↓"通道失效、第一财经称"利空钝化"——即长端利率继续走高、金价却未跌破前低，对利率利空的敏感度下降。结构上 10Y ~5.24%（近 1 年 98.9% 分位、年初 4.14% 累计 +110bp）、30Y ~5.60%（数十年高）、债务 $40.1T+ 的财政/期限风险溢价，与央行购金（中国 9 月末储备 7747 万盎司≈2410t、连续 23 个月增持；Q2 净购金 289t）共同构成金价"硬支撑"。短期美联储鹰派回潮（沃什主席、RBC 预计 10 月 + 12 月再加、摩根士丹利 +50bp 至 4.25%-4.5% by Q1 2027）压制，但利空钝化下下行空间受限，四季度核心区间 4000–4400 宽幅震荡。
最新值
2.91%
2026-10-09（2008 来最高区间、走平；10Y 名义 5.24% 近 1 年 98.9% 分位）
10Y 名义收益率
~5.24%
2026-10-09 收（近 1 年 98.9% 分位；年初 4.14%、累计 +110bp）
30Y 名义收益率
~5.60%
2026-10-09 收（数十年高位、盘中高 5.732% 创 2002 来新高）
逻辑：10Y TIPS 实际利率 10-09 报 2.91%（处 2008 年来最高区间、走平），10Y 名义收益率约 5.24%（10-09 收、近 1 年 98.9% 分位、年初 4.14% 累计 +110bp）、30Y 约 5.60%（数十年高位、盘中高 5.732% 创 2002 来新高）。伦敦金 10-09 在真实利率 2008 极值下逆势收涨 +1.47% 至 4194.39——第一财经称"利空钝化"，即长端利率走高、金价却未跌破前低，对利率利空的敏感度下降。但真实利率仍处 2008 极值、是金价中长期压制天花板，故该指标标注利空，只是短期压制被钝化 + 财政风险溢价 + 央行购金对冲。
最新值
102.23
2026-10-11 周收（17 个月高位附近、周 +0.30%；较 10-09 的 102.33 微落）
周 / 月涨跌
+0.3 / +3%
连续 4 周上涨、近一月 +3% 以上（2025 年来最强区间）
边际
▲ 连续 4 周
美元指数连续 4 周上涨，金银上周总体承压（wellxin 周报）
逻辑：美元指数 10-11 周报收 102.23（17 个月高位附近，周 +0.30%，连续 4 周上涨，近一月 +3% 以上），处 2025 年来最强区间；推动因素为法国财政忧虑打压欧元、美债收益率高位（10Y ~5.24%、30Y ~5.60% 创 2002 来新高）、美联储鹰派点阵图（沃什主席、年内再加息预期）。伦敦金 10-09 在美元高位背景下逆势收涨 +1.47% 至 4194.39——"美元↑→金价↓"传统通道当日失效（利空钝化）。美元 17 个月高位、本身对金价构成利空压制，且连续 4 周上涨令金银上周总体承压，但第一财经指出利率/美元对金价的压制"利空钝化"，强美元未主导金价深跌。
基准利率
3.75%–4.00%
9/17 加息后区间（沃什主席、点阵图鹰派）
市场加息重定价
鹰派回潮
RBC 预计 10 月 + 12 月再加；摩根士丹利 +50bp 至 4.25%-4.5% by Q1 2027
CFTC 黄金投机净多
114.82K手
截至 10-06 当周净多头 114820 份、较前周 -9599 份，连减 5 周
逻辑：美联储 9/17 如期加息 25bp 至 3.75%–4.00%（2023 年来首次）、沃什主席鹰派，市场重新定价进一步紧缩：RBC 预计 10 月与 12 月各再加 25bp（终端 4.25%-4.50%），摩根士丹利预计 +50bp 至 4.25%-4.5% by Q1 2027，12 月加息预期升温，下一个 FOMC 为 10/27–28 → 传统"加息预期↑→金价↓"压制回归（利空）。反观 CME/COMEX 黄金期货投机持仓（cme_position）：CFTC 截至 10-06 当周黄金投机者净多头减少 9599 份至 114820 份，已连续 5 周减仓，投机多头动能持续撤离（与 9 月金价最大回撤约 9.8% 同步），对金价偏利空。整体政策面 + 投机面净读数偏利空，但利空钝化下未致金价破位。
30Y 收益率
~5.60%
2026-10-09 收 5.599%（盘中高 5.732% 创 2002 来新高）
10Y 收益率
~5.24%
2026-10-09 收 5.24%（近 1 年 98.9% 分位、年初 4.14% +110bp）
债务 / 期限溢价
$40.1T+
债务约 $40.1T+；纽约联储 10Y 期限溢价 96bp（12 年高）
逻辑：长端美债收益率维持高位：10Y 10-09 收约 5.24%（近 1 年 98.9% 分位、年初 4.14% 累计 +110bp）、30Y 收约 5.60%（数十年高位、盘中高 5.732% 创 2002 来新高）；债务总额约 $40.1T+，纽约联储 10Y 期限溢价升至 96bp（12 年高）→ 财政/期限风险溢价结构性抬升。法国债务膨胀、中东能源通胀共同构成期限溢价，与联邦基金利率路径脱钩。该风险溢价是金价韧性的核心中长期驱动，构成金价下方"硬支撑"与中长期底部——即便强美元 / 美联储鹰派短期扰动，财政/期限风险溢价 + 央行购金仍托底，故标注利多。
SPDR 最新持仓
1055.41吨
2026-10-08（较前日 -5.70t，由 10-07 的 1061.11t 回落）
全球黄金ETF
4256吨
9 月持仓 +67t 至 4256t 创历史新高（当月 +100 亿美元净流入）
资金分化
卖压 / 托底
投机撤、配置接；SPDR 小幅净流出 vs 全球 ETF 历史新高
逻辑：全球最大黄金 ETF（SPDR GLD）持仓 10-08 报 1055.41 吨，较前一交易日净减持 5.70 吨（由 10-07 的 1061.11t 回落），10 月以来自 1061.11t 回落至 1055.41t → 机构短线减仓偏利空；但与此同时，世界黄金协会数据显示 9 月全球实物黄金 ETF 获约 100 亿美元净流入、持仓增加 67 吨至 4256 吨，创历史新高（配置盘"越跌越买"），构成利多对冲。资金面呈"投机撤离、配置承接"的分化格局（第一财经 10-11），ETF 卖压被长期配置需求覆盖，整体标注中性。
中国 9 月末储备
≈2410吨
7747 万盎司（国家外汇管理局 10-07）；较 8 月 +74 万盎司、连续 23 个月增持
Q2 2026 净购金
289吨
WGC Q2 2026 净购金 289t（创 Q2 同期新高；H1 约 345t）
8 月全球央行净购金
39吨
中国 / 乌兹别克斯坦 / 波兰领衔（第一财经 10-11）
逻辑：世界黄金协会（WGC）数据显示，2026 年 Q2 全球央行净购金 289 吨（WGC 口径、创 Q2 同期新高、为 Q1 57t 的 5 倍），H1 2026 累计净购金约 345 吨；8 月全球央行净购金 39 吨（中国、乌兹别克斯坦、波兰领衔）。中国央行 9 月末黄金储备 7747 万盎司（约 2410 吨），较 8 月增加 74 万盎司，连续 23 个月增持，去美元化战略配置持续。波兰央行目标增持至 700 吨。中国持续、战略性的增持为金价提供中长期刚性买盘 → 强利多；央行购金 + 全球黄金 ETF 创历史新高（4256t），使强美元 / 美联储鹰派下的金价回落空间受限，构成下方核心支撑。